一、交易规则与合约基础

合约规格

生猪期货交易单位为16吨/手，最小变动价位5元/吨，每手盈亏变动80元（5元/吨x16吨）。当前保证金比例约8-12，以15550元/吨计算，一手保证金约198万-248万元。

交易时间

日盘9:00-11:30、13:30-15:00，夜盘根据交易所安排执行。

风险控制制度

涨跌停板±8，单日开仓量限制500手，隔夜平仓手续费为成交金额的万分之二。

二、核心交易策略

（一）基本面分析

供需关系

供应端：关注能繁母猪存栏量（滞后6个月反映产能）、规模企业出栏计划（如2025年3月头部企业出栏环比增1095）。

需求端：冬季（11-1月）为传统消费旺季，夏季需求疲软，需结合节假日（如春节、腌腊季）调整策略。

成本与利润

饲料成本（玉米、豆粕）占养殖成本70以上，当前玉米2230元/吨、豆粕3514元/吨，牧原完全成本降至131元/公斤。

（二）技术分析

趋势判断

使用均线系统（如5日/20日均线交叉）、rsi指标（超买超卖信号）辅助决策，结合k线形态（如锤子线、突破形态）捕捉入场时机。

关键点位

短期关注13250元/吨（支撑）与13500元/吨（压力），突破后可顺势操作。

（三）套利策略

跨期套利

熊市套利（反套）：卖出近月（如lh2505）、买入远月（如lh2509），当前5-9月价差800-1000元/吨处于历史高位，预计价差收敛。

蝶式套利：组合买卖近远月合约，适用于价差异常波动场景。

跨品种套利

利用生猪与玉米、豆粕的强相关性，当生猪价格虚高时可卖出生猪期货、买入饲料期货对冲风险。

三、风险管理要点

仓位控制

单品种仓位建议≤30，总杠杆率控制在3-5倍以内，避免过度交易。

止损止盈

止损：按固定比例（如-5）或技术支撑位设置，如跌破13250元/吨强制止损。

止盈：分阶段锁定利润，如反弹至13500元/吨部分止盈，剩余仓位移动止盈。

突发事件应对

密切关注疫病、政策收储（如猪价跌破14元/公斤触发发改委托市）等变量，动态调整策略。

四、行情展望（截至2025年3月）

短期（1-3个月）：震荡偏弱，主连期价或下探12000元/吨，建议逢高短空。

中期（3-6个月）：产能去化加速，牧原等成本领先企业或主导市场，价格中枢下移至13-16元/公斤。

长期（6个月以上）：关注能繁母猪存栏量变化及进口替代政策，2025年或进入周期下行压力期。

五、操作建议

投机者：短期参与13500-13800元/吨区间空单，中期等待12000元/吨以下布局多单。

套保企业：养殖端在13800-14000元/吨区间分批卖保，屠宰端逢低买入锁定采购成本。

套利者：当前优先执行熊市套利（反套），关注3-4月产能去化数据验证。